在东京举行的 WebX 2026 大会上，以太坊再次成为资本市场讨论的核心。
Bitmine 董事长 Tom Lee 发表主题演讲《以太坊：财富恐怖谷的解药》，公布了公司过去一年围绕 ETH 展开的布局，并提出未来进一步扩大以太坊储备的计划。他认为，以太坊正在进入新的发展阶段，有机会成为 AI 时代的重要结算基础设施。
过去一年，Bitmine 的动作更像一家“以太坊版资产管理公司”，而不仅仅是一家传统加密投资机构。
Tom Lee 透露，Bitmine 已累计持有约574万枚 ETH，占以太坊总供应量约4.8%。这一规模让其成为市场上最大的单一 ETH 持有主体之一。与此同时，公司推出 MAVAN 质押运营体系，试图在持币之外进一步参与以太坊网络安全和收益体系。
这套模式与过去企业囤积比特币资产的路径存在相似之处。
MicroStrategy通过购买BTC，将企业资产负债表转化为比特币敞口，而Bitmine正在探索另一种方向：围绕ETH建立长期资本平台。不同的是，以太坊不仅是一种资产，还承担智能合约执行、链上应用运行以及网络安全质押等功能。
因此，持有ETH意味着同时押注资产价值和生态增长。
Bitmine还公布了“Moonshot”投资计划，目标是围绕以太坊生态寻找高潜力项目，并通过资本方式参与下一阶段基础设施建设。此外，公司与以太坊基金会（EF 2.0）展开合作，并强调这一合作并非商业化安排，而更多是生态层面的支持。
资本市场层面的尝试也在推进。
Bitmine此前进入纽约证券交易所主板，并被纳入罗素1000大型股指数。同时，公司首次发行ETH优先股，为传统投资者提供了另一种参与以太坊增长的工具。目前该类产品收益率低于MicroStrategy相关产品，这也反映出市场仍在探索如何给“加密资产公司”进行估值。
不过，Bitmine最受关注的目标并不是过去的成绩，而是未来的持仓计划。
Tom Lee表示，公司希望逐步将ETH持仓提升至总供应量的5%左右。这一比例十分敏感，因为以太坊社区长期关注单一机构过度集中持币可能带来的治理影响。以太坊联合创始人Vitalik Buterin此前也曾表达，不希望任何单一实体控制过高比例的ETH供应。
Bitmine选择接近这一边界，也意味着其需要在资本扩张和生态平衡之间寻找新的方式。
从更长周期看，Tom Lee提出的核心判断是“ETH is money”。他认为，在AI快速发展的背景下，未来大量自动化代理、智能合约和数字经济活动需要一个可靠的价值结算层，而以太坊可能承担这一角色。
这个观点背后反映的是加密行业正在发生的一次转向。
早期市场更关注代币价格上涨，而现在越来越多机构开始讨论链上经济基础设施。AI需要算力，智能代理需要支付系统，机器之间的交易需要可信结算网络。以太坊是否能够成为这一层，目前仍存在争议，但资本已经开始提前布局。
Bitmine的策略，本质上是在押注一个长期叙事：如果未来数字经济规模持续扩大，ETH可能不只是区块链网络中的燃料，而会成为连接金融、AI和链上应用的基础资产。
这条路还很长。对于Bitmine而言，真正的挑战不是买入足够多的ETH，而是证明围绕ETH建立的资本模式，能够在下一轮周期中持续创造价值。
