2026年3月28日，Plume 法律顾问 B. Salman Banaei 在国会作证时强烈敦促美国证券交易委员会（SEC）加速制定代币化（tokenization）规则，并推动去中心化金融（DeFi）协议完成全面的另类交易系统（ATS）注册，而非仅依赖“创新豁免”。这一表态不仅引发了对当前监管框架的质疑，也为加密市场的未来发展提出了新的方向。
SEC的监管困境：依赖创新豁免的弊端Banaei 在作证中严厉批评了美国证券交易委员会目前的监管策略，特别是将所有希望创新的加密资产市场“鸡蛋放在一个篮子里”——即依赖于创新豁免。Banaei 认为，这种做法过于依赖豁免权，缺乏足够的可持续性，并无法为市场提供长期的监管保障。他形容这种做法为“愚蠢”，并警告称，如果继续以这种方式对待市场监管，未来几年的市场基础设施可能因缺乏透明度和稳定性而无法吸引机构投资者。他强调，机构投资者不会愿意投入资源去支持一个可能在短期内消失的体系。
Banaei 进一步指出，限制交易量和产品种类的监管规则将无法激发机构的兴趣。尤其是在 DeFi 和代币化领域，金融产品的流动性和稳定性是吸引机构参与的关键，而这些领域目前所面临的监管不确定性，可能导致机构对未来的投资持保守态度。
DeFi 协议的完整注册：推动市场合规性除了批评创新豁免，Banaei 强烈建议 SEC 应该加快推进 DeFi 协议的完整 ATS 注册，确保这些协议能够在合规的框架下合法运营。他认为，去中心化金融协议的合规性对于市场的长期发展至关重要，尤其是在全球范围内越来越多的机构开始关注去中心化市场时。Banaei 强调，合规化是吸引机构投资者和增加市场信任的关键，也是推动加密市场迈向成熟的必要步骤。
此外，Banaei 呼吁 SEC 对当前规则的适用性进行评估，并广泛征求行业意见，确保新的规则能够涵盖当前市场的实际需求，而不仅仅是对现有产品进行简单的修改。他提到，现行的规则存在不兼容之处，这些不兼容性需要通过更有前瞻性的政策来解决，以确保新兴市场的可持续发展。
Plume 的进展与期待作为当前市场中积极推动代币化的公司之一，Plume 已于2025年10月获得 SEC 批准，成为注册转账代理，能够处理链上代币化证券的股东记录、转移和股息。Banaei 在作证时指出，Plume 正在等待 FINRA 经纪商牌照，并计划继续推动代币化证券市场的发展。然而，尽管公司已取得一定进展，但行业普遍面临的监管空白和政策滞后依然是一个巨大的挑战。
Banaei 还特别提到，SEC 当前领导窗口仅剩 10 个月，这意味着 SEC 必须加快行动，制定出切实可行的代币化规则，为行业提供一个更加明确和稳定的监管环境。否则，未来的代币化市场可能会面临更多的监管障碍，甚至可能导致市场回到监管不确定性更大的状态。
代币化与真实世界资产的结合在谈及代币化的未来时，Banaei 还强调了“真实世界资产”（RWA）代币化的重要性。他指出，RWA 代币化将为传统资产类别如房地产、债务和股权等带来更大的流动性，同时提升这些资产在全球市场中的可访问性。然而，Banaei 强调，要实现这一目标，需要一个全面且明确的监管框架，确保市场参与者能够在合规的环境中进行交易和投资。
随着全球市场对代币化资产的兴趣不断增长，如何平衡创新和监管成为了行业面临的重要课题。在这一背景下，Banaei 的表态无疑为未来的政策制定提供了深刻的洞察，也为 SEC 和其他监管机构如何应对这一挑战提出了宝贵的建议。
结语总的来说，Banaei 的作证不仅仅是对 SEC 当前监管策略的批评，更是对未来加密资产市场的深刻思考。随着 DeFi 和代币化市场的快速发展，监管框架的缺失可能成为阻碍市场增长的主要瓶颈。为了实现市场的长远发展，SEC 需要加快制定全面、可持续的监管规则，尤其是在去中心化金融和真实世界资产代币化的关键领域，确保这些新兴市场能够在合规、透明的环境中健康成长。
