人工智能浪潮席卷全球资本市场时，并不是所有经济体都能同步受益。
过去一年，美股围绕AI芯片、服务器、云计算展开了一轮强劲行情，韩国、中国台湾等亚洲市场也因半导体产业链获得资金关注。但印度股市却显得相对落后，市场开始重新审视这个长期被视为增长明星的新兴经济体。
摩根大通资产管理全球市场策略师Raisah Rasid近日表示，印度企业正在错失当前AI热潮。核心原因并不在于印度缺少科技人才，而在于其上市公司结构与这轮AI投资周期的关联度较低。
这一轮人工智能行情，最先受益的是基础设施环节。
从GPU芯片、存储器，到数据中心、电力供应，再到云服务平台，资本市场追逐的是AI产业最上游的“卖铲子”公司。美国的英伟达、博通，以及亚洲的半导体制造企业，都因为AI基础设施需求增长获得重新估值。
相比之下，印度股市中占比较高的信息技术服务企业，并没有直接分享到这波硬件投资红利。
印度IT产业长期依靠软件外包、企业数字化服务和全球技术支持业务成长，代表企业虽然具备强大的工程师资源和海外客户基础，但与AI基础设施链条之间存在距离。当市场资金集中流向AI算力和芯片时，这类商业模式很难获得同等关注。
Rasid认为，印度股市近期表现落后区域市场，也与这一结构性缺陷有关。外资投资者在寻找AI相关资产时，更容易选择拥有半导体制造能力、芯片供应链或者数据中心资源的市场。
这也解释了为什么韩国和中国台湾在AI周期中受到资金追捧。前者拥有存储芯片巨头，后者掌握先进半导体制造环节，而印度目前尚未形成类似规模的硬件产业链。
不过，印度并非完全与AI无缘。
如果未来AI应用从基础设施建设阶段进入大规模商业化阶段，印度可能迎来新的机会。印度庞大的企业市场、年轻人口结构以及数字化基础，可能成为AI应用落地的重要场景。
例如客服自动化、金融风控、医疗辅助、企业软件升级等领域，都可能推动印度企业提高生产效率。届时，市场关注点可能从“谁生产AI设备”转向“谁能利用AI创造价值”。
但眼下的问题仍然存在。印度企业盈利预期正在面临调整，而部分公司的估值水平依然较高。过去几年，印度市场凭借经济增长预期吸引大量资金流入，部分股票已经提前反映了未来增长空间。
AI浪潮正在重新排列全球资本市场的关注顺序。对于印度而言，下一阶段的关键不是简单追赶芯片制造热潮，而是证明本国企业能否把AI技术转化为真实生产力。
如果这一过程顺利推进，印度可能成为AI应用端的重要受益者；如果商业化速度低于预期，市场对其高估值的耐心也可能逐渐下降。
